媒体报道 | 触发强赎等多因素致可转债提前赎回现象增多
来源 I 证券日报
8月5日，宁波博汇化工科技股份有限公司、濮阳濮耐高温材料（集团）股份有限公司、大禹节水集团股份有限公司、温州宏丰电工合金股份有限公司和安徽楚江科技新材料股份有限公司（以下简称“楚江新材”）5家公司均发布提示性公告，宣布将于本月内提前赎回各自发行的可转换公司债券。
事实上，今年以来，伴随A股市场表现持续向好，可转债市场提前赎回现象明显增多，这一趋势在8月份体现得尤为突出。据上市公司公告不完全统计，8月份至少有13只转债将迎来最后交易日，其中除1只是因为到期摘牌外，剩余12只皆是因为触发提前赎回条款而退市。
多因素驱动转债加速退出
据悉，转债赎回是可转换债券的核心机制，指发行公司在特定条件下以约定价格回购投资者持有的未转股债券。其触发条件包括强制赎回条款和股东大会决议两种类型。
从8月份情况来看，触发强制赎回条款是导致多数转债退市的主要原因。强制赎回条款通常规定，当公司股票在任何连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%时，公司有权按照约定价格赎回未转股的可转债。
以楚江转债为例，自2025年7月2日至7月22日，楚江新材股票价格已有15个交易日的收盘价不低于楚江转债当期转股价格（即6.10元/股）的130%（即7.93元/股），因而触发有条件赎回条款。
不难发现，当A股市场行情较好时，正股价格上涨，容易触发可转债的强制赎回条款，使得更多转债以强赎方式退出市场。据Wind资讯数据统计，截至目前，年内已有71只转债退市，其中有51只以强赎方式退出，占比达71.83%，这与今年以来A股市场震荡上行的趋势形成呼应。
tyc5997太阳集团研究发展部资深研究员史晓姗对《证券日报》记者表示，权益市场显著回暖是此轮“赎回潮”出现的核心诱因。2024年第四季度起，A股市场持续走强，正股价格上涨带动可转债转股价值提升，当正股价格连续超转股价格130%时，发行人倾向行使赎回权以推动持有人加速转股、减轻债务压力。此外，临期转债数量增加加剧了这一趋势。2025年初存量转债中57%剩余期限不足2年，发行人在转债临到期时推动持有人转股的意愿更强，而2024年开启的集中下修转股价浪潮也在一定程度上加速了此轮强赎节奏。
提前赎回带来多维度影响
可转债的提前“赎回潮”不仅是市场行情与机制作用的直接体现，更对发行公司、投资者及市场整体生态产生多维度影响。
对于发行人而言，强赎是优化财务结构的重要手段。在史晓姗看来：“上市公司通过强赎将债务转股权，可降低财务成本（如利息支出）、改善资产负债结构，为后续融资预留空间。”
需要注意的是，强赎与否公司具有自主选择权。即便正股价格达到强赎条件，部分公司也可能出于稳定股价、避免股权稀释过快等考量，选择暂不行使赎回权。据Wind资讯数据统计，今年以来先后有深圳微芯生物科技股份有限公司、江苏通光电子线缆股份有限公司等16家上市公司发布公告称，尽管满足强赎触发条件，但董事会仍决定不提前赎回相关转债。
对投资者来说，需要直面转股决策与价格波动的双重考验。以北陆转债为例，8月4日为其最后一个转股日，当日收市前，持有北陆转债的投资者仍可进行转股；收市后，仍未转股的将按照101.64元/张（含息税）的价格强制赎回，因目前北陆转债二级市场价格与赎回价格存在较大差异，因此，如果投资者未及时转股，可能面临损失。